江浙粤为重点“吸金”区域

房地产信托的信托财产多以土地、房屋、股权等形态表现，担保措施主要为土地、房屋等固定资产抵押。从理论上来讲，如果融资方未能按期偿还本息，受托人又无法及时变现信托财产或行使抵押权，则可能产生流动性风险。不过现实情况是，由于目前房地产行业的景气度一直较高，除了个别地区和个别公司之外，房地产行业相关资产的不良率非常低。

廖晨对此也深有感触。“以前我们财富中心的产品比较分散，有股权类产品，有证券类产品，贷款类产品，也有其他工商企业的产品，但唯一没有出过问题的就是房地产行业，当然其他信托公司可能有个别房地产项目曾经出现过问题，这个不排除。之前我们曾将一家上市公司的定向增发做成产品，结果锁定期到期之后，由于股价暴跌，亏损严重，不少客户无法接受，最后双方讨论之后，延期一年，刚好碰到市场上涨，才算有惊无险。经过这么多年的教训，现在不管是销售还是客户，都更青睐于房地产信托。”

从房地产类信托的资金投向来看，头部房企和经济发达地区是“吸金”重点。在4月成立披露产品投向地区的305款房地产类集合信托中，信托资金投向前三的地区是广东、江苏和浙江，其中广东省以47款的产品数量遥遥领先。

4月投向房地产领域的355款产品中，229款披露了交易对手，其中，交易对手为大型房企达到172款，占比超过75%。在因城施策的政策背景下，房地产项目所处的区域显得极为重要。

业内人士认为，信托公司应优先选择市场行情较好的区域进行展业。粤港澳、长三角、京津冀三大城市圈的战略地位已相当突出，并将持续释放红利。

普益标准研究员吴红丽表示，房企对资金的需求较大，在银行信贷融资渠道受阻的条件下，房地产信托成为房企融资的主要替代方式。受房地产市场宏观调控影响，交易对手上，房地产信托整体倾向于选择具有较强综合实力和足额抵押担保的大型房企；受区域差异化房地产政策影响，区域分布上，房地产信托所对应房地产项目多为市场行情较好、政策较为宽松的热点区域。

不过帅国让也表示，在“房住不炒”的背景下，房地产继续“脱缰式”发展的可能性减弱。进入4月，信托业的风险事件仍时有发生，房地产类信托和基础产业信托的违约事件开始增加。在经济下行的大环境下，房地产领域的流动性风险逐步累积，信托公司在选择房企时门槛明显有所提升。

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